【观点】港股：中美审计合作带来积极影响｜中金
【观点】港股：中美审计合作带来积极影响｜中金
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原创：王汉锋 刘刚 寇玥 【中金策略】
发布时间：2022-08-28
摘要
上周海外中资股市场呈现 V 型走势。 周初市场在增长担忧影响下维持弱势继续回调。 虽然 LPR 利率下调幅度超出市场预期 ，但考虑到流动性已经较为充裕，而电力供应紧张、疫情反复和房地产市场需求疲弱等多项因素短期都难以消除，导致投资者对单纯放松货币政策的效果表示迟疑。 不过，周四在中概股审计监管有望出现积极进展的预期推动下，市场出现反转。 周五，中国证监会宣布中美监管机构签署审计监管合作协议 ，我们认为 或将有助于缓解市场短期压力，甚至帮助市场实现一定程度的估值修复 ， 不过更多上涨空间的打开仍然依赖增长前景 ，而后者短期内出现较大变化的空间依然有限。
国内方面，当前国内增长依然面临诸多挑战，因此仍需要更多政策支持；建议关注四季度政策动向以及增长修复进展 。 往前看，关键仍在于稳增长政策如何有效的传导至经济增长和企业盈利层面。 海外方面，我们预计 最新的政策信号可能会导致紧缩情绪再度成为影响全球市场和资产短期表现的关键定价因素。因此， 外围市场波动、美元升值和海外流动性收紧带来的潜在影响可能仍然存在。
往前看，我们认为， 中美达成审计监管合作协议有望缓解短期市场压力并提供下行保护，但上行空间仍可能受到增长压力和外部波动的抑制 。与此同时，随着二季度和中期业绩发布高峰期的到来，企业盈利表现也将成为市场关注的核心。在市场可能持续盘整的大背景下， 我们认为寻求确定性和优质标的，例如高股息个股和优质成长个股 或将是更好的选择 。
市场走势回顾
海外中资股上周前半周持续回调，极端高温天气和部分省份电力供应紧张增加市场对增长前景的担忧， A 股创业板周中大跌也增加了市场的压力。 不过，随后在中概股审计监管合作可能取得积极进展的预期推动下，市场从周四开始明显反弹。 全周来看，上周市场涨幅显著。 MSCI 中国和恒生国企指数上涨 3.1% 和 3% ，恒生科技指数和恒生指数分别上涨 2.6% 和 2.0% 。 板块方面，能源、可选消费和地产板块领涨，分别上涨 7.8% 、 6.2% 和 4.9% ，而资本品、信息技术和公用事业板块表现落后，分别下跌 2.7% 、 2.3% 和 2.0% 。
图 表： M SCI中国指数上周上涨3.1%，其中能源和可选消费板块领涨
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