006 必要知识：可转债的回魂丹——下修条款
006 必要知识：可转债的回魂丹——下修条款
2023年8月5日修改
讲完了转股价，自然要讲和转股价息息相关的「向下修正转股价条款」了，简称下修条款。
一、为什么会有下修条款？
上市公司发行可转债看起来是为了低息融资，到期还本，其实本质目的是为了「借钱不还」。
他们的如意算盘是：尽最大努力把可转债的价格拉升到130元以上，然后想办法让投资者把可转债转换为股票，债民变股东，这样本金就不用还了。
但是如果碰上熊市，股价一路下跌，可转债的价格拉升不到130元以上怎么办？
举个例子：一只可转债的转股价是10元，但是正股的市场价格跌到了只有4元，这时候股价要涨150%才能把和转股价持平，可转债的价格也会一落千丈，持有这只可转债的投资者是不是要绝望了？
这时候，着急的不光是投资者，还有上市公司。如果股价一路走低，达到一定条件会触发回售条款，投资者就可以强制把可转债卖回给上市公司，让上市公司还债。
上市公司心想：「好不容易借来的钱，居然让我还？别说没钱，就是有钱，我也不想还。」
上市公司哪来的底气？因为他们握有可转债的回魂丹——下修条款，此计一出，可转债立马起死回生。
下修条款可以直接把转股价从10元调整到4元，调整之后，正股价就和转股价持平了，可转债的价格立马会回到100元以上。同时，也避免了触发回售条款。另外，最重要的是，在这个过程中，持有可转债的投资者不需要付出任何代价！
二、下修条款是什么？
下修条款和转股价一样，也是在可转债募集说明书中约定好的。
以牧原转债募集说明书中的下修条款来举例：
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